Un informe dado a conocer por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) sobre el resultado fiscal al mes de marzo, es decir, ingresos, gastos y resultados financieros del Sector Público Nacional (SPN) muestra que varias áreas sufrieron ajustes importantes, lo que posibilitaron alcanzar un superávit de $4,3 billones –sin considerarse los intereses capitalizados en letras y bonos del Estado, que alcanzaron los $5,1 billones en marzo del 2025.

Según informó el Ministerio de Economía de la Nación, en marzo, el Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de 745,4 billones de pesos, mientras que el resultado financiero –luego del pago de intereses- dejó un saldo de 398,9 billones, según informó el Ministerio de Economía.

Así, el pago de intereses de deuda pública neto de los intra-sector público contabilizó unos 346,4 billones de pesos. En el primer trimestre, el superávit primario equivalió a 0,5 por ciento del PIB y el financiero, a 0,2 por ciento. Menores subsidios económicos y programas sociales fueron clave para la baja del gasto, informó el portal Pagina 12.

De acuerdo con el análisis del CEPA, los ingresos totales del SPN en marzo retrocedieron 0,7 por ciento en términos reales. No obstante, en lo que respecta a los recursos tributarios, presentaron un crecimiento real del 2,7 por ciento, explicado principalmente por los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social (28 por ciento), la variación en el impuesto a las Ganancias (31 por ciento) debido a que se compara con un período de exención del cobro a la cuarta categoría del impuesto a las ganancias y el aporte del IVA (Impuesto al Valor Agregado) del 2 por ciento.

Las conclusiones del informe del CEPA sobre el resultado financiero del sector público nacional, al tercer mes del presente año, son los siguientes:

Superávit fiscal

En marzo, el SPN registró un superávit fiscal de $745.339 millones. Tras el pago de intereses de deuda por $346.430 millones, el resultado financiero también fue positivo por $398.909 millones. De haberse abonado los salarios universitarios, el superávit fiscal hubiera sido de $472.760 millones y el resultado financiero de $126.329 millones.

Ajuste contable clave

Es menester recordar que estos datos no incluyen los intereses capitalizados en LECAPs y LEFIs. De haberse pagado los mismos, el resultado financiero hubiera sido negativo. En marzo, estos instrumentos capitalizaron $5,1 billones, esto es, casi 13 veces el superávit financiero.

Ingresos en baja

Los ingresos del SPN cayeron 0,7% en términos reales. Los ingresos tributarios crecieron 2,7%, impulsados por Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social (+28%), Ganancias (+31%) e IVA (+2%), pero no compensaron la caída de los ingresos no tributarios.

Gasto público al alza

El gasto total creció interanualmente por tercer mes consecutivo (+1,9%), pero a un ritmo muy por debajo de enero y febrero (+13,5% y +19,1% respectivamente). El incremento responde a la base de comparación extremadamente baja: en marzo de 2024, los egresos se derrumbaron 28,6% interanual. Si, en cambio, comparamos con febrero 2023, el gasto se redujo 27,3%.

El superávit se alcanzó pese al aumento del gasto y a la reducción de los ingresos. Porque la base de comparación de gasto (marzo 2024) es extremadamente baja y el margen de superávit muy alto. Se redujo el ratio entre el superávit fiscal y los ingresos: mientras que en marzo 2024, el Sector Público Nacional “ahorró” el 10,2% de los ingresos que percibió, en marzo 2025, fue de 7,9%, o 5,0% si ajustamos la contabilidad creativa del gobierno incumpliendo el pago a las Universidades.

Jubilaciones

Si bien se destinaron 28% más de recursos que en marzo de 2024, fueron 11% menos que en marzo de 2023, consolidando el ajuste perpetrado sobre este grupo etario. A su vez, con el cambio de la fórmula establecido por Milei en el DNU 274/2024, las jubilaciones ya no perderán poder adquisitivo, pero tampoco podrán recuperarse.

Transferencias a provincias

Las jurisdicciones recibieron 192% más que en marzo de 2024 (principalmente CABA por el cumplimiento de la cautelar de la Corte) pero 29% menos que marzo de 2023.

Transferencias a universidades

Al igual que en junio de 2024, en marzo de 2025, no se giraron a las Universidades las partidas para atender los salarios de docentes y no docentes, sino que se postergaron para los primeros días hábiles de abril. Así, el gasto en esta partida se redujo 89% respecto a 2024.

Profundización del ajuste en cuatro partidas

Los subsidios económicos y el rubro “Otros programas” (que incluye Tarjeta Alimentar, comedores comunitarios, Programa Acompañar y ex Potenciar) se redujeron tanto respecto de 2024 (-44% y -41%) como de 2023 (-55% y -49%). Lo mismo ocurrió con las asignaciones familiares y los gastos de funcionamiento, principalmente por la licuación de los salarios públicos.

Recuperación económica incipiente

Los datos de IVA sugieren una recuperación de la actividad económica en febrero y marzo, algo menor que meses anteriores.

Metas del FMI

En el marco del nuevo préstamo del organismo por 20.000 millones de dólares, el staff del Fondo volverá a auditar el resultado fiscal del Sector Público Nacional. A marzo, se acumula un superávit de $4,357 billones. Debiera sostenerse un resultado positivo de $0,8 billones en promedio por mes para alcanzarse la meta a septiembre, de $9,3 billones acumulados de superávit fiscal.